ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) dijital varlıklara yönelik yayınladığı son rehber, bazı geliştirmelere rağmen eleştirilerin odağı oldu. Uzmanlar, standartların netleştirilmediği konusunda çeşitli eleştirilerde bulundu. Kurumun iyileştirilmiş rehberinde bazı belirsizliklerin halen çözülemediği ifade ediliyor.
Howey Testi Üzerine Tartışmalar
Gibson Dunn & Crutcher hukuk bürosu avukatları, SEC’in rehberine ilişkin değerlendirmeleri sırasında, Howey Testi’ndeki sözleşmesel yükümlülük kavramının netleştirilmediğini belirtti. Bu durum, hukuk çerçevesinde önemli bir eksiklik olarak değerlendiriliyor.
Gibson Dunn & Crutcher avukatları, SEC’in Howey Testi uygulanırken sözleşmesel yükümlülük şartını açık biçimde ortaya koymadığını ifade etti.
Avukatlar ayrıca, ikincil piyasa işlemlerinde Ripple davasından kaynaklanan derslerin yeterince yansıtılmadığını öne sürdü. Rehberin, olgulara ve koşullara dayalı incelemelere dayandığı belirtiliyor ve bu durum sektör oyuncuları için belirsizlik yaratmaya devam ediyor.
Tokenların Sınıflandırılması Sorunu
Token’ların menkul kıymet sayılmasına ilişkin belirsizlik, SEC’in mevcut yaklaşımıyla çözülemeyen bir problem olarak öne çıkıyor. Bu yaklaşımın, piyasa oyuncuları arasında kafa karışıklığı yaratabileceği üzerinde duruluyor. Avukatların dikkat çektiği bir başka nokta ise, sektörün görmezden gelinen stabil düzenleyici standartlara daha fazla katkıda bulunması gerekliliği.
Değerlendirmede, mevcut yaklaşımın token’ların menkul kıymet olarak değerlendirilip değerlendirilmeyeceği konusundaki belirsizliği uzatabileceği kaydedildi.
Belirsizlikler, özellikle token sınıflandırmasında net bir sınır çizilememesi nedeniyle piyasada huzursuzluk yaratıyor. Uzmanların belirttiği üzere, sektörde daha fazla açıklık ve katılım ile doğru standartların oluşturulması mümkün olabilir.
SEC rehberinin iyileştirilmesine rağmen, piyasa ihtiyaçlarına cevap verecek yeterince net bir çerçevenin oluşturulmadığı gözlemleniyor. Bu durum, piyasa aktörleri tarafından yakından izleniyor. Halen çözülmesi gereken konular, sektörün genel yapısını anlamayı ve yorumlamayı zorlaştırıyor.
