Bitcoin madenciliği sektörü, tarihinde önemli dönüşümlerden birini yaşıyor. Bu değişimi en iyi şekilde mali tablolar ortaya koyuyor. Yakın zamanda yayınlanan bir rapora göre, açık piyasada işlem gören bitcoin madencilerinin nakit maliyeti, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde bir bitcoin üretmek için 80 bin dolar seviyesine ulaştı. Buna karşılık, bitcoin fiyatları 68-70 bin dolar arasında seyrediyor ve bu durum her bitcoin başına yaklaşık 19 bin dolarlık bir zarar ortaya koyuyor.
Yapay Zeka ve İşlemci Altyapısı Anlaşmaları
Madencilik şirketleri bu sürdürülemez durum karşısında yapay zeka ve gelişmiş işlemci altyapılarına yönelmeye başladı. Açık madencilik şirketlerinin toplam yapay zeka ve yüksek performanslı işlem sözleşmeleri 70 milyar doları aştı. Core Scientific, CoreWeave ile yaptığı anlaşmayı genişleterek 10,2 milyar dolarlık bir büyüklük yakalarken, TeraWulf’un HPC geliri ise 12,8 milyar dolara çıktı. Ayrıca Hut 8, yapay zeka için River Bend tesisinde 15 yıl vadeli 7 milyar dolarlık bir kiralama gerçekleştirdi.
Sözleşmeler sonucunda yapay zekanın madencilerin gelirlerindeki payı hızla artıyor. Şu an bu oran yüzde 30 seviyelerindeyken, 2026’nın sonunda yüzde 70’e ulaşabileceği tahmin ediliyor. Core Scientific’in veri merkezi gelirlerinin yüzde 39’u, TeraWulf’un ise yüzde 27’si yapay zekadan sağlanıyor.
Ekonomik Baskı ve Finansal Stratejiler
Hash fiyatı olarak bilinen ve madencilik gelirlerini belirleyen önemli bir gösterge, 2026 orta döneminde 28-30 dolar arasında bir düşüş yaşadı. İleriye dönük sürdürülebilir kâr sağlamak isteyen firmalar, elektrik maliyetlerini kilovat saat başına 0,05 doların altında tutmalı. Ancak, yapay zeka altyapılı sözleşmelerde uzun vadeli garanti ve yüzde 85’in üstünde kâr marjı sunuluyor.
Sektördeki dönüşümü finanse etmek için firmalarda borçlanma giderek artıyor. Örneğin, IREN toplam 3,7 milyar dolar dönüştürülebilir borç taşırken, TeraWulf’un borcu 5,7 milyar dolara ulaştı. Cipher Digital, geçen yılın son çeyreğinde 1,7 milyar dolarlık tahvil ihracı yaptı.
Bitcoin satışları da hareketlilik kazandı. Toplamda 15 binden fazla bitcoin satışa sunuldu. Core Scientific ocak ayında 1.900 bitcoin satarak 175 milyon dolar gelir elde etti. Bitdeer ve Riot Platforms gibi şirketler de önemli miktarda bitcoin satışları gerçekleştirdi.
Bitcoin madenciliği firmaları, veri merkezi işletmeciliği eğiliminde ilerlerken ABD, Çin ve Rusya küresel hash oranının yüzde 68’ini kontrol altına alıyor. Aynı dönemde, Paraguay ve Etiyopya gibi yeni pazarlarda adından söz ettirmeye başladı. Ayrıca, enerji verimliliğine odaklanan Bitmain’in S23 serisi ve Bitdeer’in SEALMINER A3 modeli gibi cihazlar, bu yılın birinci yarısında devreye alınmayı planlanıyor. Yine de, pek çok şirket yüksek kurulum maliyeti nedeniyle önceliği yapay zeka altyapısına veriyor.
