Bitcoin’in piyasa dinamikleri, zararda olan arz oranının %40,6’ya çıkmasıyla yeniden gözden geçiriliyor. Analistler, bu oranın tarihsel karşılaştırmalara göre halen en düşük seviyelerde olmadığını belirtse de, dikkatleri üzerine çekiyor. CryptoQuant’ın sunduğu verilere göre, bu durum piyasada ciddi bir baskı olduğunu gösterirken, geçmişteki birikim dönemleriyle ilişkilendirilen seviyelere yakın bulunuyor.
Zararda Arz Oranı ve Piyasa Dinamikleri
CryptoQuant analisti MorenoDV, verilerin geçmiş döngülere göre tam dalga diplerine ulaşmadığını belirtiyor. Bu analiz, zarardaki arz oranının uzun vadeli bir birikim süreciyle alakalı olabileceğini gösteriyor. Yıllar içinde dip seviyelerindeki zarardaki arz oranının azalması, piyasa katılımcılarının yapısındaki değişimle ilişkilendiriliyor.
MorenoDV’nin değerlendirmesine göre mevcut oran, piyasadaki stresin artık belirgin hale geldiğini gösteriyor; buna karşın geçmiş döngülerde görülen “azami fırsat” alanına henüz ulaşılmış değil.
2015’ten bu yana izlenen bu eğilim, zarardaki arz oranının daha düşük seviyelere çekilmesi gerektiği yönünde. 2015-2016 döneminde %60’ın üstünde, 2018-2019 ve 2020-2022 döneminde ise yaklaşık %59 olan bu oran, günümüzde daha düşük seviyelere geriliyor. MorenoDV, bu değişimi Bitcoin piyasasının yapısındaki farklılaşmaya bağlıyor.
Kurumsal Katılım ve Piyasa Desteği
Yeni döngülerde zararda olan arzın azalması, piyasa yapısında kurumsal yatırımcıların ve spot ETF’lerin daha fazla yer kaplamasından kaynaklanıyor. Artık, piyasada dip seviyelerin oluşması için arzın %60 veya daha fazla zararda olması şart değil. %40’ların sonundaki eşik bile piyasada ciddi bir baskı olduğunu gösterse de, geçmişteki birikim alanlarının henüz altında kalınıyor.
Kripto yorumcusu Frigg de benzer bir bakışla, her 10 yatırımcıdan 4’ünün zararına işaret ederek tarihsel döngülerin daha yüksek zararda olan oranlarına dikkat çekti. Frigg, bu düşüşün piyasanın daha az zararda kalarak dengeye kavuşabileceğini belirtiyor.
Frigg’e göre mevcut tablo dikkat çekici olsa da, kurumsal yatırımcıların varlığı tek başına daha güçlü bir piyasa desteği anlamına gelmeyebilir.
Mayıs ayında yaşanan 2 milyar dolarlık spot Bitcoin ETF çıkışı, belirsizlik dönemlerinde kurumsal yatırımcıların risk aldığı dönemi işaret ediyor. Zarardaki arz oranı, analistler için önemli bir gösterge olmayı sürdürse de, mevcut seviyelerin geçmişteki döngülerin dip seviyeleriyle tam olarak örtüşmediği belirtiliyor.
Piyasada gelecekteki gelişmelerin, zararda bulunan arz oranının düşen tarihsel eşiklere ne kadar yaklaşacağını belirleyeceği düşünülüyor.
