ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Wall Street hisseleri için açık blokzincir altyapısına yönelik bir geçici düzenleyici çerçeve duyurdu. Bu yeni sistem, belirli tokenleştirilmiş ABD hisselerine merkeziyetsiz finans (DeFi) yaklaşımlarıyla işlem görme olanağı tanıyor ancak bu imkanları belirli sınırlar içinde tutmayı hedefliyor.
DeFi Modeli ve Geleneksel Piyasa Yapılandırmaları
Çerçeve, ikincil piyasada tokenleştirilmiş hisse işlemlerine imkan tanıyor. İşlemler, klasik emir defteri yerine otomatik piyasa yapıcı havuzları üzerinden gerçekleştirilecek ki bu modelde, akıllı sözleşmelerden faydalanılacak. Bu yaklaşımla, kripto dünyasının önerdiği açık blokzincir bileşenleri, ABD borsalarında deneysel bir altyapı olarak kullanılacak.
SEC, bu işlemlerin altında yatan akıllı sözleşmelerin denetlenebilir, kamusal ve izne tabi olmayan bir sistem üzerinde çalışmasını talep ediyor.
Michael Saylor, düzenlemenin piyasa yapısı açısından büyük bir kırılma olduğunu belirtti.
Yasal Hakların Korunması ve Sınırlı Kapsam
Yeni çerçeveye göre tokenleştirme, menkul kıymetin yasal veya ekonomik durumunu değiştirmeyecek. Esas amaç, kıymetin elde tutulma ve işlem biçimini teknolojiyle yeniden şekillendirmek olacak. Dolayısıyla, kıymetin temel parasal haklarında bir kayıp beklenmiyor.
Likidite sağlayan taraflara SEC’in yaklaşımı da önemli. Tokenleştirilmiş hisse sunan bazı katılımcılara, Borsa Yasası kapsamında belirtilen “dealer” tanımına geçici ve koşullu bir muafiyet sağlanacak. Böylece, kripto piyasalarda yaygın olan bazı mekanizmaların düzenlenmiş işlemler içinde de geçerliliği test edilmiş olacak.
SEC Komiseri Hester Peirce ve Paul Atkins, piyasa katılımcılarının merkeziyetsiz uygulamalarla tokenleştirilmiş kıymet işlemlerini denemeleri gerektiğini savundular.
Kontrollü Deneme Süreci
Duyurulan model, ABD borsalarının tamamen DeFi altyapısıyla işleyeceği anlamına gelmiyor. Yalnızca tokenleştirilmiş varlıklar ve bunların işlem hacmi sınırlandırılacak. Dolayısıyla, bu uygulama geniş kapsamlı bir serbestlik sağlamayacak ve kontrollü bir deneme özelliğine sahip.
Bu çerçevede SEC, beş yıllık bir deneme alanı oluşturuyor. Bu süreçte, hem kripto şirketleri hem de geleneksel finans kuruluşları, halka açık blokzincir altyapılarının deneme aşamasında ABD hisse piyasalarını nasıl etkileyebileceğini görecekler.
