Kripto para dünyasında adı sıklıkla anılan Uniswap, Ethereum ağı üzerinde faaliyet gösteren önde gelen merkeziyetsiz borsalardan biri. Ancak, son dönemde uzmanlar mevcut piyasa değerinin, Uniswap’ın sahip olduğu potansiyele göre düşük kaldığı görüşünde birleşiyor. Bu tartışmanın merkezinde ise Uniswap’ın 6 milyar dolar seviyesindeki piyasa değeri yer alıyor. Bitwise Yatırım Direktörü Matt Hougan, Uniswap’ın global finansal hizmetler şirketleri sıralamasında yalnızca 400. sırada bulunduğuna dikkat çekerek, bu büyüklüğün çok daha fazlasını hak ettiğini vurguluyor.
Regülasyon Belirsizliği ve Değerleme Problemi
Uniswap’ın değerinin beklentilerin altında kalmasının arkasında yatan en önemli etkenlerden biri, düzenleyici belirsizlik olarak görülüyor. Amerika Birleşik Devletleri’nde, SEC’in kripto paralara yönelik attığı adımlar yakından takip ediliyor ve piyasalarda önemli bir etki yaratıyor. Uzmanlara göre, regülasyonlara dair netlik kazandıkça bu durum Uniswap’ın değerlenmesine yardımcı olabilir.
Matt Hougan: “Regülasyonlardaki belirsizlik Uniswap’ın değerini etkiliyor olabilir, ancak SEC’in son adımlarıyla bu durum değişebilir.”
Bir diğer önemli konu ise, Uniswap’ın sektördeki yeri. Grayscale Research’ın raporuna göre Uniswap, işlem hacminde üçüncü sıraya yerleşerek ilk 10 merkeziyetsiz borsa arasındaki konumunu sağlamlaştırdı. Ancak işlem gelirlerine bakıldığında, rakiplerinin bazılarının gerisinde kaldığı görülüyor.
Ethereum ETF’leri ve Piyasadaki Son Gelişmeler
2024 Temmuz ayında Ethereum tabanlı spot ETF’lere 5,4 milyar dolar gibi rekor bir giriş yaşandı. Bu gelişme, Ethereum ekosisteminin gücünü gözler önüne sererken, Uniswap gibi platformlar için de olumlu bir sinyal olarak değerlendiriliyor.
Matt Hougan: “Ethereum’un büyüklüğünü düşünürsek, temmuz ayındaki ETF girişleri dikkat çekici. Bitcoin ETF’lerinde böyle bir artış görülseydi, aylık 27 milyar doları bulurdu.”
Kripto piyasasında, özellikle ETF tarafındaki hızlı hareketlilik sadece Ethereum ile sınırlı kalmadı. SoSoValue verilerine göre, spot Bitcoin ETF’leri de daha önce aylık bazda 6,49 milyar dolara ulaşan girişler gördü. Bu, Ethereum’un bu alanda hız kesmeden büyüdüğünü ortaya koyuyor.
Piyasa uzmanları, Uniswap gibi projelerin değerlemesinin yalnızca işlem hacimleriyle değil, aynı zamanda global regülasyon ortamı ve kullanıcı bazında yaşanan gelişmelerle yakından ilişkili olduğuna dikkat çekiyor. İşlem hacmindeki artış, projenin piyasa değerine her zaman birebir yansımayabiliyor.
Gelecek dönemde kripto piyasalarını şekillendirecek olan en önemli faktörlerden birinin, düzenleyici ortamda yaşanacak gelişmeler olduğu ifade ediliyor. Uniswap ve benzer projelerdeki hareketlilik, kripto sektöründe şeffaflık ve istikrarın sağlanması açısından önemli bir gösterge olmaya devam ediyor.
