2022 yılında kripto para piyasalarını sarsan en önemli faktörlerden biri Terra (LUNA) çöküşü oldu. Bu çöküş, algoritmik stablecoin yapısının Bitcoin piyasasındaki dalgalanmaları göz önünde bulunduramamasından kaynaklandı. Bitcoin için olası bir risk olarak görülen bu olay, yatırımcıları gelecekte benzer durumlar hakkında uyarıyor.
Algoritmik Stablecoin Tehlikesi
Algoritmik stablecoinlerin yıkıcı etkisi, Terra’nın UST’sinin çöküşü sonrası daha da vurgulandı. Terra’nın arkasındaki isim olan Do Kwon’un benzer bir felaketin mimarı olduğu ve hâlen ev hapsinde olduğu biliniyor. Yatırımcılar tekrarlanabilecek olası felaketler konusunda endişeli.
Ethena ve Bitcoin Entegrasyonu
Ethena’nın Bitcoin’i stablecoin olan USDe’nin teminat varlığı olarak eklemesi dikkatleri üzerine çekti. USDe’nin sabitliğinin delta hedging türev pozisyonlarıyla sağlanması ve ETH için elde edilen gelirlerle desteklenmesi, Ethena’nın iddialarını güçlendiriyor. Yine de Terra’nın UST’si gibi doğrudan Bitcoin dayanak varlığı kullanımı, Ethena’nın risklere açık olduğu izlenimini veriyor.
Ethena’nın Bitcoin’i teminat olarak eklemesi, stablecoinin mevcut 2 milyar dolarlık arzını büyüteceğini vaat ediyor. Açık faizin hızla arttığı ve likiditenin güçlendiği bir piyasada, Ethena’nın ölçeklendirme kapasitesinin arttığı belirtiliyor. Bununla birlikte, BTC‘nin likidite ve süre profili, stake edilmiş ETH’ye göre daha avantajlı görülüyor.
Okuyucu İçin Faydalı Bilgiler
- Algoritmik stablecoinler, Bitcoin piyasasındaki dalgalanmaları hesaba katmadıklarında büyük riskler taşıyor.
- Terra gibi geçmişte yaşanan büyük çöküşler, yatırımcıların gelecek adımlarında daha temkinli olmaları gerektiğini gösteriyor.
- Ethena’nın USDe için Bitcoin’i teminat varlığı olarak eklemesi, arzı genişletecek ve likiditeyi artıracak gibi görünse de, benzer riskleri barındırabilir.
Son olarak, Ethena’nın yeni adımları piyasada nasıl bir etki yaratacağı ve risklerin ne kadarının gerçekleşeceği, önümüzdeki dönemde gözlemlenecek önemli gelişmelerden biri olacak.
