Kripto para piyasasında yaşanan sert düşüşler, büyük rezerv şirketlerinin finansal durumlarıyla ilgili spekülasyonları yeniden gündeme getirdi. Özellikle dev Bitcoin varlıklarına sahip olan Strategy gibi şirketlerin, olası bir ayı piyasasında varlıklarını satmak zorunda kalıp kalmayacağı merak konusu oldu. Kullanıcılar sosyal medyada zaman zaman bu senaryoları tartışıyor ve “zorunlu tasfiye” söylentileri dolaşıyor.
Kripto Rezerv Şirketleri ve Ayı Piyasası Tehdidi
Geçmişte, dijital varlık rezervi bulunduran bazı büyük şirketler finansal olarak sıkışmış, bu da piyasalarda satış baskısı oluşturmuştu. Benzer bir tartışma 2022 yılındaki kripto para krizinde de yaşanmıştı. Son dönemde ETHZilla gibi Ethereum rezervine sahip önemli bir şirket, hisse geri alımı için kripto varlık satmak zorunda kaldıktan sonra piyasalarda yeni bir dalgalanma dalgası başlamıştı.
Ethereum rezerv şirketleri, özellikle 2023 yılının Haziran ayında piyasaya dahil olduklarından beri, üzerinde taşıdığı borç yükü ve sahip oldukları varlıkların maliyeti nedeniyle baskı altındalar. Bu durum, finansal dengelerini zorluyor ve diğer benzer firmalar için de temkinli olunması gerektiğini gösteriyor.
Strategy’nin Gücü ve Farkı
Strategy şirketinin durumu ise sektördeki diğer firmalardan ayrışıyor. 2020’den bu yana uzun vadeli borçlanmalar yaparak finansal yapısını güçlendiren şirket, varlıklarının çoğunu borç ödemeleri için kullanmış durumda. Ayrıca, hisse senetlerinin yüksek likiditesi ve geniş yatırımcı tabanı ile olası piyasa düşüşlerinden daha az etkileniyor.
Diğer şirketlerin aksine, piyasadaki dalgalanmalara karşı daha dirençli olan Strategy, borçlanma koşulları ve yatırımcı çeşitliliği bakımından avantajlı bir konumda. Bu nedenle benzer rezerv sahibi şirketlerin iflas riski daha yüksek olsa da, Strategy’nin dayanıklılığı öne çıkıyor.
Son zamanlarda yaşanan fiyat oynaklıkları karşısında şirket yeniden gündeme geldi. CEO Michael Saylor ve şirket yönetimi, kamuoyundaki şüpheleri gidermek üzere çeşitli açıklamalar yapıyor. Şirket, yeni kredi notu ile, Bitcoin fiyatı sabit dahi kalsa, 70 yıl boyunca temettü ödeyebilecek güçte olduğunu iddia ediyor.
“BTC 74.000 dolarlık ortalama maliyet bazına düşerse, borçlarımızın BTC Derecelendirmesi olarak adlandırdığımız dönüştürülebilir borca karşı hala 5,9 kat varlığımız var. BTC 25.000 dolar olduğunda, bu oran 2,0 kat olacaktır.”
Kripto analiz şirketi CryptoQuant’ın CEO’su Ki Young Ju da, Strategy’nin elindeki rezervlerin, Bitcoin’in fiyatındaki çöküşü engelleyen önemli bir unsur olduğunu belirtiyor. Ona göre, şirketin zorunlu satış süreci için fiyatta aşırı sabitleşme veya çok daha derin seviyelere inme gibi olağanüstü koşullar oluşmalı.
Kripto para piyasasındaki belirsizliklere rağmen, büyük rezerv şirketlerinin stratejik ve uzun vadeli politikalarıyla mevcut riskleri yönetebilecek durumda oldukları dikkat çekiyor. Özellikle Strategy gibi firmalar, bugüne kadar uyguladıkları borçlanma ve varlık yönetimi stratejileriyle kriz senaryolarında ayakta kalmak adına diğerlerinden daha sağlam görünüyor.
