ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) geçmişte yaşanan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) davasında olduğu gibi, şimdiki Coinbase davasında da zor durumda. Daha önce vadeli ETF’lere onay verilirken, spot Bitcoin ETF’lerinin reddedilmesi durumunda SEC mağlup olmuştu. Bu yenilgi sonucunda SEC, Spot Bitcoin ETF onaylarını vermeye mecbur kalmıştı.
Coinbase davasıyla ilgili olarak bir yargıç, SEC’in tüm altcoinleri niçin menkul kıymet olarak sınıflandırdığını ve kripto paralara özgü kurallar neden oluşturmadığını sorguladı. SEC’in geniş kapsamlı menkul kıymet yasalarını uygulaması yargıçta endişe yaratmıştı.
SEC, Coinbase’i kayıtsız borsa, broker-bayi ve takas acentesi olarak işlev gördüğü iddiasıyla suçluyor. Fakat SEC, başka hiçbir kuruluşun tüm bu rolleri aynı anda üstlenmediğini kabul ediyor. Bu durum SEC’in tutarsız uygulamaları ve Coinbase için yeni standartlar oluşturduğunu ileri sürüyor.
Howey testine göre SEC, Coinbase’deki en az 13 tokenin menkul kıymet olduğunu iddia ediyor. Ancak bu testin kripto bağlamında net bir uygulanabilirliği yok. Yargıç, SEC’in stake etme işlemini menkul kıymet işlemi olarak değerlendirme biçimini sorguladı. SEC’in kripto teknolojilerinin nüanslarını ve ekonomik işlevlerini anlamadığı düşünülebilir.
Duruşmada ele alınan diğer konular arasında, SEC’in yorumlarının genişlemesi, koleksiyon ürünlerine yapılan karşılaştırmalar ve Kongre’nin dijital varlıklar konusunda açık yasal rehberlik eksikliği yer alıyor. Bu konular, SEC’in düzenleme yetkisinin aşırı genişlemesi olarak değerlendirilebilir ve potansiyel olarak kripto sektöründeki yenilik ve yatırımı engelleyebilir.
