Dijital varlık piyasasında gündemin önemli başlıklarından biri, Japonya merkezli Metaplanet’in Bitcoin’e endeksli değerleme metriği olan mNAV’ın 14 Ekim 2025 tarihinde ilk kez 1’in altına inmesi oldu. Finans ve teknoloji dünyasında yakından izlenen bu olay, şirketin sahip olduğu Bitcoin’lerin toplam değerinin, firma hisselerinin piyasa değerinden daha yüksek olduğu anlamına geliyor.
mNAV göstergesi, özellikle bilançolarında Bitcoin bulunduran şirketlerin gerçek değerini ölçmek için oluşturulan özel bir oran. Eğer bu değer 1’in altındaysa, piyasa şirketin BTC varlıklarını adeta ‘indirimli’ şekilde fiyatlandırıyor demektir. Yani Metaplanet’in hisseleri şu an bünyesinde tuttuğu Bitcoin’lere göre düşük fiyatlı.
Şirket, halka açık kaynaklarda 30.000’in üzerinde Bitcoin rezervine sahip olduğuna dair düzenli raporlar yayınlıyor. Yukarı veya aşağı yönde gerçekleşen volatil piyasalar, mNAV oranında ani dalgalanmalara neden olabiliyor.
Şirket Stratejileri ve Son Gelişmeler
2024 yılı itibariyle Metaplanet’in “Bitcoin hazine aracı” odaklı bir strateji benimsediği biliniyor. Şirket, yeni hisse ihraçları ve tahvil benzeri borçlanma araçları geliştirerek finansal gücünü artırmayı amaçladı. Bu kapsamda eylül ayında 1.4 milyar dolarlık bir uluslararası arz ilan edildi.
Son dönemde yapılan açıklamalarda, imtiyazlı pay ihraç yetkisi alınmasının da yeni Bitcoin alımları için kaynak yaratmak ve şirketin yatırım portföyünü genişletmek adına bir adım olduğu belirtildi.
Bu tür finansman adımlarının yanında şirketin bilançosundaki borç ve nakit pozisyonlarındaki değişiklikler de mNAV göstergesine doğrudan yansıyor. Hisse fiyatındaki oynaklık, yatırımcıların şirketin BTC stratejisine yönelik ilgisinin azaldığının da işareti olabilir.
mNAV’ın 1’in altına gerilemesi, hem potansiyel arbitraj fırsatına işaret ediyor hem de şirketin kripto varlık odaklı değerlemesinde bir dönüm noktası oluşturuyor. Yatırımcılar, hisselerin şu anki fiyatının, eldeki BTC miktarına göre ‘ucuz’ olabileceğini değerlendiriyor.
Bundan sonraki süreçte yönetimin yeni BTC alımı yapıp yapmayacağı veya finansal yapıda nasıl değişikliklere gideceği merak konusu. Eğer gösterge eski seviyesine dönemezse, şirketin ek finansman arayışında ayarlamalar yapması gündeme gelebilir.
