2026’nın başlarında, kripto para piyasalarındaki durgunluk, özellikle ABD’nin önde gelen borsalarından biri olan Coinbase‘i finansal beklentilerini gözden geçirmeye zorladı. Wall Street’in önde gelen bankalarından Barclays ve Oppenheimer, piyasa durgunluğunun ardından gelir tahminlerini aşağı çekmeye başladı.
Kripto İşlem Hacimlerinde Çarpıcı Düşüş
Barclays, Coinbase için en belirgin adımı atarak hisse derecesini düşürdü ve küresel kripto ticaret hacimlerinin 2023’ten bu yana en düşük seviyeye indiğini belirtti. Bankaya göre, hacimlerde yakın zamanda bir toparlanma olmazsa Coinbase’in kâr marjı ciddi baskı görebilir.
Mart ayında Coinbase’in işlem hacmi, Eylül 2024’ten bu yana en düşük seviyesine düştü. Nisan’da henüz bir iyileşme işareti gözlemlenmedi. Barclays’e göre, ilk çeyrekte Coinbase’in işlem hacmi bir önceki çeyreğe kıyasla yaklaşık %30 azaldı.
Bu azalma doğrudan borsaların gelirlerine yansıyor, çünkü borsalar, kullanıcı işlemlerinden aldıkları komisyonlar üzerinden kazanç elde ediyor. Piyasa dalgalanmalarının azalması ve fiyatların yatay seyri, aktif yatırımcıların geri çekilmesine neden oluyor. Bu durum bireysel yatırımcılar arasında yaygınlaşınca borsalar hacim kaybediyor.
Analizler ve Beklentiler
Barclays, Coinbase’in ana gelir kaynağı olan işlem ücretlerinin baskı altında olduğunu belirtti ve düzeltilmiş EBITDA tahminini piyasa ortalamasının %24 altında tuttu. Güçsüz spot hacim ve düşük bireysel yatırımcı aktiviteleri, bu beklentileri etkiledi.
Kripto piyasasındaki fiyatlar önemli bir düşüş yaşadı. Özellikle Bitcoin %22’nin üzerinde, Ether ise %29 civarında değer kaybederek yatırımcı ilgisini ve işlem hareketliliğini zayıflattı.
Oppenheimer ise daha temkinli bir öngörüyle Coinbase’in gelir tahminlerini düşürdü. Şirket, ilk çeyrekteki fiyat düşüşü ve düşük işlem hacmi nedeniyle gelir tahminini yeniden güncelledi. Ayrıca, Wall Street’in genel beklentilerinin bu düşüşü tam olarak yansıtamadığını belirtti.
Oppenheimer, Coinbase’in çeyrek hacim tahminini 244 milyar dolardan 211 milyar dolara indirdi. Tahmini toplam gelir de 1,48 milyar dolar olarak belirlendi.
Düşen işlem hacmi sadece Coinbase’e özgü değil. Oppenheimer, stablecoin USDC’nin ihraççısı Circle’ın ağında piyasa değerinin ve transfer hacminin sırasıyla %1 ve %12 arttığını bildirdi. Ancak, Circle ve Bullish gibi platformlar da beklenen büyümeden geri kaldı.
