Son yıllarda kripto para yatırımcıları için cazip hale gelen Merkeziyetsiz Finans (DeFi) platformları, geleneksel finansı aşan kazançlar sunuyordu. Ancak, son zamanlarda önde gelen DeFi protokollerinde getirilerin düştüğü gözlemleniyor. Özellikle Aave gibi büyük protokollerdeki oranlar, bazı geleneksel finansal hizmetlerin pasif kazançlarının altına gerilemiş durumda. Böyle bir değişim, DeFi’nin “yüksek risk-yüksek getiri” dengesini yeniden değerlendirmeyi gerektiriyor.
Getiri Düşüşlerinin Nedenleri
2021 ve 2022 yıllarında, Aave gibi büyük platformlarda stabilcoin yatırımı yapan kullanıcılar %20’nin üzerinde yıllık faiz oranları alabiliyordu. Ancak bugün, Aave’de USDC mevduat oranı %2,61’e kadar düştü. Bu oran, bazı yatırımcıların kullandığı Interactive Brokers’ın sunduğu %3,14’lük oranın gerisindedir. Lido ve Ethena gibi platformlarda da benzer düşüşler görülüyor.
Ethena, kısa bir süre içinde yüksek oranlı gelirler sunarak piyasanın ilgisini çekmişti. Ancak, bu oranların çoğu, sürdürülemez teşviklerle destekleniyordu. Sonuç olarak, Ethena’nın toplam kilitli varlıkları 11 milyar dolardan 3,6 milyar dolara düştü.
Bu geri çekilmenin temel nedenleri arasında ödül havuzlarındaki azalma ve borçlanma taleplerinin küçülmesi bulunuyor. Gerçek dünya varlıklarına dayanan platformlar, daha yüksek oranlar sunarak dikkat çekiyor, fakat bu gelirlerin önemli bir kısmı zincir dışı kaynaklardan elde ediliyor.
DeFi’nin Karşılaştığı Risk ve Güvenlik Sorunları
Son zamanlarda DeFi sektörü, büyük miktarda açığa çıkma ve siber saldırılarla da uğraşıyor. Balancer Labs, gerçekleşen saldırı sonucunda kapandı, Resolv protokolünde ise 25 milyon dolarlık bir kayıp yaşandı. Bu tür olaylar, sektöre olan güveni zedeliyor.
2025 yılı itibarıyla, DeFi protokollerinde 2,47 milyar doları aşan kripto varlığının kötü amaçlı kişiler tarafından çalındığı bildirildi. Drift protokolündeki suistimalde ise Kuzey Kore kaynaklı organizasyonların yer alabileceği iddia ediliyor.
Paul Frambot, Morpho’nun kurucu ortağı bozulmuş getirilerin DeFi için kaçınılmaz bir süreç olduğunu belirtiyor. Morpho, özelleştirilebilen havuzları sayesinde, getiri ve risk dengesinde çeşitlilik sağlamayı hedefliyor.
Aave temsilcileri, düşük getirinin geçici olduğunu, geçmişteki oranların yüksek olduğunu hatırlatıyor. Borçlanma oranlarının düşük olması ve kullanıcı teminatlarının kazandırmaya devam etmesi gelecekteki beklentileri yükseltiyor.
Yakında yürürlüğe girmesi beklenen ABD yasa tasarısı, DeFi’nin geleceğine etkide bulunabilir. Potansiyel düzenlemeler, DeFi getirilerini belirgin şekilde etkileyebilir, çünkü sadece varlık tutmaya dayalı getirilerin yasaklanmasını öngörüyor. Böyle bir değişiklik, DeFi’nin yerini geleneksel finans kuruluşlarına verme ihtimalini artırabilir.
