BTC ve Altın Arasındaki Fiyat Korelasyonu, Yatırım Getirilerine Yansıyor Mu?

Bitcoin’in hangi varlık olarak sınıflandırılması gerektiği daha ilk günden beri yatırımcılar, analistler ve düzenleyiciler arasındaki ciddi tartışma konularından biri oldu. “Dijital varlık, emtia, yatırım varlığı, menkul kıymet” gibi bir çok sınıflandırmada yer alabileceği ifade edildi. Ancak Bitcoin çoğunlukla “yeni altın” ya da “dijital altın” olarak isimlendirildi.

Bunun yanında Bitcoin’in altın fiyatı ile bir korelasyon içinde olduğu yani aynı şekilde hareket ettiği de birçok kez dile getirildi. Özellikle Amerika ve İran arasındaki son gerilimin ardından Bitcoin ve altın aynı şekilde aynı zamanlarda artış ve düşüş grafiği çizdi. Öncelikle Amerika’nın saldırısının ardından yükselen iki varlık İran’ın misillemesinin ardından daha da yükseldi ve ateşkes adımlarının ardından iki varlığın fiyatında da gerilemeler görüldü.

Bitcoin ve Altın Fiyatları Gerçekten Bağlantılı Mı?

Aslında Bitcoin ve altın fiyatının birbiriyle bağlantı içinde hareket etmesi ve hemen hemen aynı grafikleri çizmesi çok da şaşırtıcı değil. Çünkü her ikisi de özellikle son 5-6 yıldır dünyada herhangi bir politik, ekonomik ya da jeopolitik sorun olduğunda insanların geleneksel para birimlerini terk ederek sığındıkları “güvenli liman” oldular.

Bunun yanında altın çok uzun yıllardır güvenli liman olarak adlandırılıyor. Sadece büyük yatırımcılar değil aynı zamanda annelerimiz, babalarımız ya da bir önceki nesil olan anneannelerimiz ve babaannelerimizin yastık altı tabir ettikleri altın birikimleri mutlaka olurdu… Dolayısıyla Bitcoin’in altının yerini alması ya da altını tahtından etmesi çok olası bir durum değil. Ancak sınırlı üretiminin olması, banka ya da devlet kontrolünün bir nevi kısıtlı olması gibi özelliklerle Bitcoin, altına gerçekten benziyor. Ayrıca bana kalırsa üretiminin ne kadar olduğunun belli olması (21 milyon), istenildiğinde tamamen devlet kontrolünden bağımsız bir şekilde kullanılabilmesi, merkezsiz olması, kayıtlarının Blockchain üzerinde sonsuza kadar saklanması ve fiziksel olarak yanınızda bulundurma zorunluluğunuzun olmaması gibi sebeplerle Bitcoin altından hem daha güvenilir hem daha masrafsız bir “güvenli liman”…

Peki, birbirine benzeyen bu iki varlık gerçekten korele bir şekilde mi hareket ediyor?

Nisan 2013’ten bugüne kadar Bitcoin ve altının fiyat hareketine bakıldığında; altının 2020’de zirveye ulaştığı, Bitcoin’in ise 2017’nin sonlarında maksimum fiyatına ulaştığı görülüyor. Ancak özellikle 2018-2019 yıllarındaki korelasyon oranlarına baktığımızda; 2018 yılında %60.3 olan korelasyon oranının 2019 yılında %70.8’e yükseldiğini görüyoruz. Dolayısıyla özellikle tüm dünyadaki ekonomik ve politik gerilimin arttığı son dönemde korelasyonun da arttığını rahatlıkla ifade edebilirim. Bunun yanında Nisan 2013 ile Aralık 2019 arasında da korelasyonun sürekli devam ettiği ve %0 gibi bir orana hiç inmediği ifade ediliyor.

Tüm bunlar kripto para piyasasının ve özellikle Bitcoin’in olgunlaştıkça geleneksel piyasalara benzediği şekilde yorumlanabilir.

Fiyat Korelasyonuyla Getiri Aynı Seviyede Mi?

Bu açıdan bakıldığında aslında yatırım getirilerinin fiyat korelasyonuyla aynı seviyede olmadığını ifade edebiliriz. Çünkü Bitcoin ve altın arasındaki fiyat korelasyon seviyesi %60-70’lerdeyken getiri benzerlik oranı yalnızca %2 seviyelerinde kalıyor.

Peki, bu durumun sebepleri ne olabilir?

• Altına yatırım yapan kesim ile Bitcoin yatırımcılarının kesişim kümesinin oldukça dar olması.
• Altının toplam piyasa değeri ile Bitcoin’in toplam piyasa değeri arasında ciddi bir farkın olması.
• Bitcoin’in henüz volatilitesini tamamen kaybetmemiş olması.
• Her ne kadar Bitcoin’e sıkı sıkıya güvenen yatırımcılar olsa da güven oranının altın yatırımcılarında daha yüksek olması.
• Bitcoin düzenlemelerinin netleşmemiş olması.
• Bitcoin’in geleneksel yatırımcılara karmaşık gelmesi ve tam anlamıyla anlaşılamaması
• Bitcoin yatırımcılarının daha çok genç kuşaktan olmaları ve dolayısıyla risk alma konusunda daha hevesli olmaları. (Risk ne kadar büyükse kayıp da kazanç da o kadar büyük olur…)
• Altının bir nevi devlet ya da bankalar tarafından güvence altında olmasına rağmen Bitcoin’in henüz bir düzenlemeye tabii olmaması.

Bu nedenler aslında daha da arttırabilir. Çünkü altın ve Bitcoin arasındaki her farklılık aslında bu getiri oranını doğrudan ya da dolaylı olarak etkiler.

Bitcoin’in geçtiğimiz yıllarda altından çok daha fazla yatırım getirisi sağladığı gün gibi ortada. Ancak doğru analizler ve araştırmalar yapmadan yatırım yapan yatırımcıların da altın yatırımcılarından çok daha fazla kaybettiğini unutmamak gerekir.

Dolayısıyla az önce ifade ettiğim gibi: Yatırım riski ne kadar fazlaysa kazanç da aynı oranda fazla olur. Bununla beraber kaybın da aynı oranda arttığını unutmama gerekir…