Bitcoin’in son üç aylık süreçte yaklaşık yüzde 20 değer kaybetmesi, yatırımcılar arasında tekrar “kripto kışı” hissiyatını gündeme getirdi. Ancak sektör uzmanlarının ve kapsamlı verilerin sunduğu analizler, piyasadaki durumun düşünüldüğü kadar olumsuz olmadığını gösteriyor. Glassnode ile Fasanara Digital’in ortak raporuna göre, son iki yılda Bitcoin’e 732 milyar dolar civarında net sermaye girişi gerçekleşmiş ve önceki döngülerdeki toplam girişlerden daha fazlası olmuş durumda.
Gerçekleşmiş Değer ve Piyasa Dinamikleri
Glassnode’un yayımladığı verilere göre, Bitcoin’in gerçekleşmiş piyasa değeri 1.1 trilyon dolara ulaştı. Bu değer, piyasadaki gerçek yatırılmış parayı gösteriyor. Rapora göre, genellikle piyasanın uzun süreli düşüşlerinde bu metrikte azalma başlar; fakat mevcut durumda artış eğilimi devam ediyor.
Glassnode, volatilitedeki düşüşü, piyasada daha derin likiditeyle birlikte kurumsal Spot ETF’lere olan ilginin ve nakit teminatlı türev işlemlerinin artmasına bağlıyor.
Bitcoin fiyatı 16 bin dolardan yükselip 126 bin dolar seviyesine yaklaşırken, volatilite ise yüzde 84’ten 43’e geriledi. Bu gelişme, yatırımcıların endişelerine karşılık, piyasada istikrar ve kurumsal yapının güçlenmekte olduğunu işaret ediyor.
Bunun yanı sıra, Spot Bitcoin ETF’lerinin toplamda 1.36 milyon BTC biriktirerek dolaşımdaki arzın neredeyse yüzde 7’sini eline geçirmesi, piyasaya güvenin sürdüğünün bir diğer göstergesi. Ayrıca, fon akışlarında yüzde 5’in üzerinde artış olması, yeni sermaye girişlerinin devam ettiğini ortaya koyuyor.
Madencilik ve Döngüsel Hareketlilik
Bitcoin madenciliği cephesinde de klasik bir “kripto kışı”na işaret eden veriler söz konusu değil. Son dönemde CoinShares’in Bitcoin Mining ETF’i ciddi biçimde değer kazandı. Geçmişte düşüş dönemlerinin ilk zarar görenleri madenciler olurdu; ancak bu defa madenciler pozitif ayrışıyor.
Glassnode, madenci şirketlerindeki bazı hissedar bazlı sorunların genel bir sektör zayıflığı oluşturmadığını yineliyor.
Ayrıca rapor, düşüş periyodunun aslında bir düzeltme aşaması olduğuna işaret ediyor. Tıpkı 2017, 2020 ve 2023’te görüldüğü gibi, böylesi dalgalanmalardan sonra Bitcoin’in yeniden güç kazandığı belirtiliyor.
Yıllık veriler ve uzun vadeli yatırımcıların davranışları, piyasanın büyük bir satış dalgası yerine sağlıklı bir düzeltme sürecinden geçtiğine işaret ediyor. Bu açıdan bakıldığında, yaygın olarak konuşulan “kripto kışı” söylemleri, somut verilere bakıldığında oldukça zayıf kalıyor.
