MicroStrategy’nin yeni adıyla devam eden faaliyetlerinde, portföyündeki yaklaşık yarım milyon Bitcoin’in değerinde meydana gelebilecek hızlı düşüşlerin ardından tasfiye riski endişeleri yeniden gündeme geldi. Şirketin toplamda 44 milyar dolar değerindeki BTC varlığı, borçlanma stratejileriyle finanse edilen alımlarla büyüme hedefinde olduğu dönemde dalgalı piyasa koşullarıyla zorlu sınavlardan geçiyor.
Borçlanma ve Dönüşüm Sürecinin Getirdiği Riskler
Bitcoin’in son dönem yaşadığı düşüşler, şirketin yüksek borç yükümlülükleriyle elindeki dijital varlıklar arasında ciddi bir uçurum oluşmasına yol açabilir. Bu durum, ortalama alım maliyetinin altında işlem gören BTC’lerin tasfiye edilebileceği ihtimalini akla getiriyor.
“Zorunlu tasfiyenin gerçekleşmesinin tek yolu, şirkette temel bir değişiklik olmasıdır. Bu durum, BTC’lerin satılmasını gerektirebilir.” – The Kobeissi Letter
Şirket, borçlanma ve yeni hisse ihraçları yoluyla nakit akışını sağlama stratejisini sürdürürken, BTC fiyatının ani düşüşleri bu modelde risk oluşturabiliyor. Michael Saylor gibi önemli hissedarların oy hakkı, tasfiye kararında belirleyici rol oynaması bekleniyor.
Yatırım Modelinde Sürdürülebilirlik Tartışması
MicroStrategy, borcu dönüşümlü tahviller aracılığıyla finanse edilen bir model uygulasa da, BTC’nin dalgalanan piyasa değerleri borçların sürdürülebilirliğini tehdit edebilir. Şirketin uzun vadeli planları ve artan piyasa dalgalanmaları, riskin gerçekleşmesini ancak belirli kurumsal değişiklikler durumunda mümkün kılıyor.
Stratejinin devamlılığı, piyasadaki belirsizliklere rağmen dikkatle izlenmesi gereken önemli bir konu olarak değerlendiriliyor.
