Geçtiğimiz hafta, Mt. Gox’un alacaklılara geri ödeme yapacağını duyurmasıyla Bitcoin Cash (BCH) büyük bir değer kaybı yaşadı. 2017’de Bitcoin Blockchain’in hard fork’u ile oluşturulan BCH, bu açıklama sonrası %20 oranında düşüş gösterdi. Bu, Nisan ayından bu yana yaşanan en büyük kayıp olarak kaydedildi. Mt. Gox, 2014’teki hack saldırısında çalınan yaklaşık 9 milyar dolar değerindeki token’ları alacaklılara geri ödemeye başlama kararı aldı. Bu token’lar arasında BCH’nin günlük işlem hacminin %20’sine denk gelen 73 milyon dolar değerindeki BCH de bulunuyordu.
Asıl Tehlike BCH Fiyatında Yaşanabilir
Mt. Gox alacaklılarının muhtemel likidasyonlarını öngören BCH sahipleri, merkezi borsalardaki zayıf likidite nedeniyle panik satışlarına yöneldi. Paris merkezli Kaiko, bu durumu “zayıf emir defteri derinliği” olarak nitelendiriyor. Likiditenin zayıf olduğu bir piyasada, büyük emirlerin sabit fiyatlarla gerçekleştirilmesi zorlaşır ve bu da volatiliteyi artırır.
Kaiko’nun verilerine göre, merkezi borsalardaki 100 bin dolarlık simüle edilmiş bir satış emri için BCH alım satım aralığı, bir aydan fazla bir süredir en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, büyük piyasa emirlerinin yetersiz emir derinliği nedeniyle likiditenin kötüleştiğini gösteriyor.
Piyasa Yapıcıların Azalması ve Likidite Sorunu Baş Gösterdi
Kripto piyasalarında likidite sağlayan piyasa yapıcıların azalması, özellikle altcoin’ler için ciddi bir sorun oluşturuyor. Alameda Research ve FTX’in Kasım 2022’de iflas etmesi, likidite sağlayıcılarının piyasadan çekilmesine neden oldu. Arca’nın baş yatırım yetkilisi Jeff Dorman’a göre, bu durum piyasalarda 2009-2010 kredi krizine benzer bir likidite kurumasına yol açtı. Piyasa yapıcıların işten çıkması ve likit fonlara giriş olmaması nedeniyle likiditenin kuruduğu belirtildi. Bu da ticareti yumuşatacak aracılar olmadığı için piyasa dalgalanmalarını artırdı.
Öneriler ve Çıkarımlar
Bu durumdan çıkarılabilecek bazı somut ve değerli öneriler şunlardır:
- Piyasa yapıcıların geri dönmesi için teşvikler sağlanmalı.
- Merkezi borsalarda likiditeyi artıracak önlemler alınmalı.
- Alternatif yatırım araçları veya stratejileri değerlendirilmelidir.
Bitcoin Cash’in Mt. Gox geri ödemeleriyle tetiklenen düşüşü, zayıf likidite koşullarında merkezi borsalarda büyük fiyat aralıklarının oluşmasına yol açtı. Bu durum, piyasa yapıcıların azalması ve likiditenin kuruması gibi sorunları gün yüzüne çıkardı. Gelecekte, likiditeyi artıracak önlemler alınmadıkça benzer durumların yaşanması muhtemel görünüyor.
