Kripto para sektöründe altcoin projelerine yapılan risk sermayesi yatırımlarında büyük bir sarsıntı yaşanıyor. Son iki yıllık dönemde incelenen 1.181 altcoin projesinin neredeyse yarısı faaliyetlerini durdurdu. Yalnızca bu da değil; projelerin çoğunluğu ayda bin doların altında bir gelir elde edebildi ve sektördeki sıkışma, destek alan birçok girişimi ayakta tutmaya yetmedi.
Fonların Başarısızlık Kapanı
Büyük yatırım fonlarının desteği birçok kişi için güven verici olsa da, tablo sanılandan daha karamsar. Özellikle Polychain Capital’in yatırım yaptığı projelerin yüzde 44’ü kapandı. Yatırımların yüzde 76’sı ise gelir sağlamadı.
Polychain Capital, destek verdiği projelerin çoğunda gelir üretiminin olmadığını ve her üç yatırımından ikisinin piyasada tutunamadığını belirtti.
Yalnızca Polychain değil, Yzi Labs, Circle, Delphi Ventures, Consensys ve Andreessen Horowitz gibi seçkin fonlar da benzer sıkıntılarla karşılaştı. Portföylerinin genişliği, sürdürülebilir gelir elde etmeleri için yeterli olmadı. Fon büyüklüğünün prestij sağladığı düşünülse de kazanca dönüşmeyen projelerin oranı yüksek kaldı.
Büyük kuruluşların yaşadığı problemlere benzer şekilde, bireysel melek yatırımcılar da dramatik kayıplar yaşadı. Eski Coinbase CTO’su Balaji Srinivasan’ın destek verdiği projelerin yüzde 57’si “zombi” olarak nitelendiriliyor, yani yatırım almasına rağmen aktif olmayan, finansal faaliyeti bulunmayan projeler arasında yer aldı.
Balaji Srinivasan, altcoin yatırımlarının yarısından fazlasının piyasada sadece ismen varlık gösterdiğini vurguladı.
Arthur Hayes için bu oran biraz daha düşük, yüzde 34 oldu. Santiago Santos ise daha istikrarlı bir portföyle yüzde 15’lik bir zombi oranı yakaladı. Sandeep Nailwal ve Stani Kulechov’un yatırımlarında ise kapanma daha az, yüzde 10 seviyelerinde kaldı.
Araştırma verileri, fon toplama miktarının girişimlerin ayakta kalmasında doğrudan etkili olduğunu ispatladı. 50 milyon doların üzerinde yatırım toplayan projelerde başarısızlık daha az görülürken, 5 milyon doların altında kalanlarda iflas ve sessiz kapanma oranı gözle görülür biçimde arttı.
Başarıya ulaşamayan projeler genellikle piyasa şartlarının kötüleşmesi, regülasyonların sıkılaşması ve kullanıcı sayısının azalması sebebiyle kırılganlaştı. Büyüme yerine nakit akışını önceleyen yatırımcı tutumu ise finansman kapılarını hızla kapattı.
Son dönemde kripto para piyasasında projenin büyüklüğü ve yatırım miktarı kadar sürdürülebilir bir iş modeli ve doğru zamanlama da belirleyici rol oynuyor. Sektörün hayatta kalma mücadelesi, sadece paranın değil, stratejinin de anahtar olduğunu bir kez daha kanıtlamış oldu.
