Kripto para ekosisteminde uzun zamandır tartışılan stake iznine yönelik ABD Hazine Bakanlığı’ndan yeni bir kılavuz yayınlandı. Bu gelişme, özellikle borsa yatırım fonları (ETF) üzerinden kriptoya yatırım yapanlar açısından önemli kabul ediliyor. Son zamanlarda ETF’lerdeki nakit akışlarının düşük seyretmesi ve spot piyasaların zorlu bir süreçten geçmesi, bu düzenlemenin etkilerini daha da merak edilir hale getiriyor.
Kripto ETF’lerde Stake Hakkı ve Düzenleyici Gelişmeler
Yatırımcılar, kripto para piyasasında uzun süredir ETF’lere stake hakkı tanınmasını bekliyordu ve bu talep sonunda karşılık buldu. ABD Hazine Bakanı’nın açıklamasına göre yeni rehberle birlikte yatırımcılara net bir yol haritası çizildi. Stake ödüllerinin de bireysel yatırımcılarla paylaşılması, piyasada umutları artırıyor.
“Bugün ABD Hazine Bakanlığı ve IRSnews, kripto borsa yatırım ürünlerine (ETP’ler) kripto varlıkları stake etme ve stake ödüllerini bireysel yatırımcılarıyla paylaşma konusunda net bir yol haritası sunan yeni bir kılavuz yayınladı. Bu adım, yatırımcıların faydalarını artırıyor, inovasyonu teşvik ediyor ve Amerika’nın kripto varlıklar ve blockchain teknolojisi alanında küresel liderliğini sürdürmesini sağlıyor.”
Öte yandan uzmanlar stake hakkının çok da büyük bir etki yaratmayacağı görüşünde. Şant Manukyan, özellikle kripto piyasasında düzenleyici kurumların rolünün giderek artacağına dikkat çekiyor ve CFTC’nin önemi ön plana çıkıyor. Ayrıca, Amerika’daki yeni yasaların kriptoları finansal sisteme daha fazla entegre edebileceği öngörülüyor.
“ETF’lere stake hakkı (önemli ama geç olduğu için pek de etki etmeyecek), yasalaşması durumunda CFTC’yi kripto açısından çok daha önemli bir düzenleyici hale getirecek ve bazı düzenlemelerle kriptoyu sistemin daha içine sokacak olan yasa tasarısı öne çıkan iki haber.”
Son dönemde BTC alımlarında istenen sonuç alınamadı. Özellikle Bitcoin fiyatının, kurumsal yatırımcıların ortalama maliyetinin altında kalması endişe yaratıyor. Piyasalardaki bu durum, kripto rezerv şirketlerinin geleceği üzerinde de soru işaretlerine neden oluyor.
NAV (net varlık değeri) değişimlerinde yaşanan sert dalgalanmalar, hem strateji geliştirmek isteyenler hem de analistler için yakından takip ediliyor. Şant Manukyan da, piyasa değeri ile elindeki BTC’nin değerinin eşitlenmesini sembolik olarak önemli buluyor.
“Ama konuya biraz teknik bakanlar açısından sembolik olarak önemli bir gelişme uzun süre sonra Strategy’nin piyasa değerinin elinde tuttuğu BTC’nin değeri (NAV) ile eşitlenmesi.”
Buna karşılık, mNAV seviyesinin son üç yılın en düşük seviyelerinde bulunması mevcut piyasa stratejilerinin sürdürülebilirliğini zorlaştırıyor. Analistler bu nedenle hisseler için “al” tavsiyesi verse de, hedef fiyatlarda revizyona gidiyorlar. Ayrıca, bazı yatırımcılar short pozisyonları kapatırken mNAV oranında 1 yakalamaya odaklanıyor.
“Aslında buradaki prim/iskontodan ziyade mNAV (multiple net asset value) daha yakından izleniyor. 1.24 nominal olarak fena değil ancak son 3 yılın en düşük seviyesi. Söz konusu hisse vs taşınan BTC priminin sıfırlanması veya iskontoya geçmesi cari stratejinin sürdürülmesini zorlaştıracağı için analistler hisse için al vermeye devam ediyor ama beyaz çizginin seyrinden de anlayacağınız üzere hedef fiyatlarını düşürüyorlar. Öte yandan Cuma günü J. Chanos short MSTR/ long BTC işlemini kapattıklarını ancak mnav için 1 hedeflemeye devam ettiklerini açıkladı.”
Şirketlerin ve yatırımcıların stratejisinde hisseden çok kriptoya yönelmenin izleri de görülüyor. Son gelişmeler, ayı piyasasının başlayabileceğine dair işaretleri artırıyor. Örneğin ETHZilla şirkette hisseye yönelerek varlık değişimine başladı ve benzer hamlelerin başka şirketlerden de geldiği gözlemleniyor.
