2025’in ilk altı ayında ABD dolar endeksi (DXY), yüzde 10,8 oranında gerileyerek son elli iki yıldaki en sert ilk yarı düşüşünü yaşadı. Bu dikkat çeken tablo, ABD’de para arzının tarihi zirvesine ulaşılmasıyla paralel şekilde gelişti. Uzmanlara göre doların başlıca para birimlerine karşı böylesine hızlı değer kaybı, küresel finans piyasalarında geniş yankı buluyor.
Rekor Para Arzı Seviyeleri
Federal Reserve Bank of St. Louis’in açıkladığı verilere göre, ABD’de M2 para arzı Mayıs 2025’te 21,942 trilyon dolara ulaştı. Bu rakam, önceki en yüksek seviyenin de üzerine çıkarak ülke tarihinde bir ilki temsil etti. Artan para miktarı, doların global çapta zayıflamasının önemli nedenlerinden biri olarak değerlendiriliyor.
Ekonomistler, dolaşımdaki para miktarının artmasının beraberinde ulusal para biriminin değerini düşürebileceğine işaret ediyor. Ayrıca, ABD’de artan nakit ve kolay mevduat hacminin yanı sıra, bütçe açıklarıyla büyüyen borç yükünün de ekonomiye baskı yaptığı belirtiliyor.
Piyasa Yorumları ve Beklentiler
Sektör uzmanları özellikle Avrupa’daki mali durumun güçlenmesi ve Amerika’daki borç, bütçe açıklarındaki yükselişin, doların önümüzdeki dönemde de zayıf seyretmesine sebep olabileceğini belirtiyorlar.
Meera Chandan: “Görünüm halen tüm cephelerde zayıf. Burada düşüncemizi değiştirmek zor olacak. Örneğin; euro/dolar için 1,20-1,22, dolar/yuan için 7,10, dolar/yen içinse 140 seviyelerini öngörüyoruz. Diğer para birimleri için de genel olarak zayıf bir tablo söz konusu. ABD verilerinin diğer ülkelerin gerisine yaklaşacağı beklentisi ve Avrupa’nın büyümeye destek olan mali politikaları bu görüşümüzü destekliyor.”
Chandan’a göre döviz piyasasında zayıflık önümüzdeki aylarda sürerken, ABD ekonomisinin bazı yapısal sorunlarının da dolara olumsuz etkisinin devam etmesi bekleniyor. Özellikle Avrupa’nın büyümeyi destekleyen maliye politikaları, dolar aleyhinde temel etkenlerden biri olarak öne çıkıyor.
Aynı zamanda doların, yalnızca başlıca para birimlerine değil Avustralya doları gibi döngüsel ülke paralarına karşı da değer kaybedebileceği ifade ediliyor. Global finans çevrelerinde ise ABD dışındaki ülkelerde uygulanan büyüme yanlısı stratejilerin Amerikan dolarında zayıf seyrin sürmesine yol açabileceği görüşü yaygınlaşmış durumda.
Piyasa katılımcıları, ABD’nin cari açığı ve faiz politikalarındaki gelişmelerin de doların uluslararası performansını belirlemede kilit rol oynayacağını öngörüyor. Yılın ikinci yarısında da dolar endeksinin dalgalı ve zayıf bir seyir izleyebileceğine dair beklentiler ön planda olmaya devam ediyor.
ABD dolar endeksinin böylesi bir hızla değer kaybetmesinin, para politikasındaki yönelimler ve küresel ekonomik dengeler açısından izlenmesi gereken bir döneme işaret ettiği vurgulanıyor. Büyük çaplı para arzı ve artan bütçe açığının Amerikan parasında baskı yarattığı konsensüs halini alıyor. Böylece yatırımcılar ve piyasa gözlemcileri, para otoritelerinin gelecek adımlarını sıkı şekilde izlemeye devam ediyorlar.
