Kripto para piyasalarında yaşanan son dalgalanmalar, ABD’den gelen işgücü verileriyle daha da artmış durumda. İstihdam verilerinin büyük ölçüde risk piyasaları lehine gelmesi Fed’i faiz indirimlerine zorlarken, işgücü verilerinde görülen bazı tezatlıklar kafa karışıklığına neden oluyor. Bu durumun nedenleri ve sonuçları üzerinde durmak oldukça faydalı olabilir.
ABD İşgücü Verileri
Bu hafta açıklanacak olan enflasyon verileri öncesinde istihdam verileri büyük ölçüde piyasaları olumlu etkiledi. Geçtiğimiz ay Jackson Hole konuşmasında Powell, faiz indirimlerinin başlayacağı mesajını verdi. Ancak, The Kobeissi Letter isimli veri kaynağı işgücü verilerindeki dengesizliklere dikkat çekti ve bu konuyu derinlemesine irdeledi.
Veri kaynağı, işgücü piyasasındaki yanlış giden şeyleri maddeler halinde sıraladı. Bu maddeler önemli anketlere verilen yanıt oranlarının düşük olmasını içeriyor. Tarım dışı bordrolar anketi yanıtlama oranı 2012’de %63 iken bu yıl %20’ye düştü. İşsizlik oranının hesaplandığı anketin yanıtlama oranı ise 2012’de %90 iken %70’e geriledi. Açık iş pozisyonları anketi yanıt oranı ise 12 yıl önce %65 iken %33’e düştü.
BLS (Çalışma İstatistikleri Bürosu), geçmişe göre daha az yanıtla sonuçları yayınlarken eksik verileri revize ediyor. Bu da son yıllarda yapılan aşağı yönlü büyük revizyonların nedenini açıklıyor. Mart 2024’e kadar olan istihdam rakamları 818 bin kişi azaltılarak revize edildi. Bu durum, anketlere dayalı verilerin uyumsuz görünmesini ve gelecekte daha fazla revizyon yapılacağını ortaya koyuyor.
Fed Faiz İndirimi
Eğer işgücü verileri geriden geliyorsa ve aşağı revize potansiyeli güçlü ise, Fed’in ele aldığı verilere göre faiz indirimlerinde yavaş davranması hatalı olabilir. Ancak, son anketler ekonomistlerin faiz indirim beklentisinin sanıldığı kadar güçlü olmadığını gösteriyor.
71 ekonomistin 54’ü, Fed’in bu yıl kalan üç toplantısından herhangi birinde faizleri 50 baz puan indirmesinin olası olmadığını düşünüyor. 95 ekonomistin 65’i Fed’in bu yıl 25 baz puanlık üç faiz indirimi yapacağını belirtiyor. 101 ekonomistin 92’si ise, Fed’in 18 Eylül’de faiz oranını 25 baz puan indirerek %5,00-%5,25 aralığına çekeceğini öngörüyor.
Somut ve Değerli Çıkarımlar
İşgücü verilerindeki dengesizlikler ve anket yanıt oranlarındaki düşüşler önemli sonuçlar doğurabilir:
- İstihdam anketlerinde yanıt oranları düşük olduğundan verilerin doğruluğu sorgulanabilir.
- Eksik verilerle yapılan analizler, ekonomik politikaların yanlış yönlendirilmesine neden olabilir.
- Fed’in faiz indirim politikasını belirlerken daha dikkatli ve kapsamlı analizler yapması gerekebilir.
Özetle, Fed piyasa beklentileri doğrultusunda hareket ederse, muhtemelen çok daha yavaş bir gevşeme süreci ve gecikmeli bir risk piyasaları yükselişi görülebilir. The Kobeissi Letter’ın işaret ettiği dengesizlikler ve eksik veriler, gelecekte ekonomik analizlerin ve politikaların daha dikkatli yapılması gerektiğini gösteriyor.
