Strategy, son dört haftadır yeni Bitcoin alımı gerçekleştirmedi. Şirketin bu tercihi, nakit pozisyonunu güçlendirme yönünde bir strateji olarak değerlendiriliyor ve iki yıllık süreçteki en uzun ara dönemi temsil ediyor. Bu durum, ikinci çeyrek bilançosu öncesi temkinli bir sermaye yaklaşımı olarak görülüyor.
Michael Saylor’ın Açıklamaları
Strategy Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor, pazar günü yaptığı bir paylaşımda şirketin Bitcoin alım grafiklerine atıfta bulunarak, “Bir renge daha ihtiyacımız olacak” dedi. Bu paylaşım, takip eden pazartesi günü yeni bir alım olabileceği yönündeki beklentileri artırmasına rağmen, bu yönde bir gelişme yaşanmadı.
Michael Saylor, şirketin alım grafiğini paylaşırken “Bir renge daha ihtiyacımız olacak” ifadesini kullandı.
Önceki dönemlerde, özellikle ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na yapılan bildirimlerle benzer açıklamalar sonrası yeni alımlar yapıldığı gözlemlenmişti. Ancak bu sefer, bu düzenli tablo değişmiş görünüyor.
Şirketin elinde 843.775 BTC mevcut ve bu varlıkların piyasa değeri Bitcoin fiyatına göre değerlendiğinde yaklaşık 55,1 milyar dolar seviyesinde. Bu alımlar, 63,69 milyar dolarlık bir maliyetle gerçekleştirilmiş durumda.
Nakit Stratejisi ve Satışlar
Yeni Bitcoin alımı yerine, şirket nakit birikimini artırmaya odaklandı. 13-19 Temmuz tarihleri arasında yapılan hisse satışlarından net 263,5 milyon dolar gelir elde edildi. Bunun sonucunda nakit bakiyesi 3,225 milyar dolara yükseldi.
İlerleyen dönem için 23,53 milyar dolar tutarındaki hisselerin piyasa içi satışlarından kaynaklanan esneklik, yeni finansman yaratılması açısından önem taşıyor.
Şirket, 2023 yılı içerisinde 1 milyar dolarlık hisse geri alımları ve 1,25 milyar dolarlık potansiyel Bitcoin satışı dahil çeşitli finansal esneklik artırıcı adımlar attı.
Değerleme Baskısı ve Temettü Durumu
Strategy, piyasa değerlemesine yönelik baskı yaşıyor. Haziran sonundan bu yana şirketin mNAV oranı 1 seviyesinin altına indi ve bu, firmanın Bitcoin varlıklarının toplam değerinin altına düşmesine yol açtı. Böyle bir ortamda, hisse ihraçlarıyla fon sağlamak daha az cazip görünüyor.
CryptoQuant’un Araştırma Başkanı Julio Moreno, şirketin Bitcoin alımlarını yavaşlatıp nakit rezervlerini artırması gerektiğini belirtti. Moreno’ya göre, temettü yükümlülükleri hızla artarken, bu yükümlülükler mevcut nakit ile uzun süre karşılanamayabilir.
Julio Moreno, şirketin yıllık temettü yüklerinin dört kat artarak 1,2 milyar dolara ulaştığını ve nakit rezervinin 2026 yılı içinde yüzde 38 azaldığını belirtti.
Moreno’nun değerlendirmeleri ışığında, ilerideki Bitcoin alımları için daha duyarlı ve öngörülü bir yaklaşım benimsenmesi öneriliyor.
