Kripto dünyası son zamanlarda gördüğü mali tablolarla dikkat çekiyor. Token Terminal’in izlediği 238 projeden elde edilen veriler, merkeziyetsiz protokoller ve zincir üstü uygulamalar yerine en yüksek kazancın stabilcoin ihraççılarında toplandığını ortaya koyuyor. Listenin zirvesinde, 5,3 milyar dolarlık yıllık geliriyle USDT‘yi piyasaya sunan Tether bulunuyor. İkinci sıradaki Tron 3,3 milyar dolarla Tether’i takip ediyor ve Circle 2,4 milyar dolarla üçüncü sırada yer alıyor.
Tether’ın Gelir Stratejisi
1994 yılında kurulan Tether Limited, USDT stabilcoiniyle önemli bir konumda. Pazardaki en büyük stabilcoin sağlayıcısı olarak şirket, gelirlerinin büyük bölümünü USDT arzının rezervlerinden sağlıyor. Bu rezervlerin önemli kısmı, ABD hazine bonoları ve kısa vadeli devlet tahvillerinden oluşuyor. Son yıl içinde faiz getirilerinin yüzde 4 ila 5 arasında olması, Tether’in büyük kazanç elde etmesine yardımcı oldu. Ancak, USDT yatırımcıları bu getirilerden pay alamıyor. Tether böylece, büyük operasyonel masraflara girmeden fon büyüklüğü ve piyasa faiz oranlarına bağlı olarak gelir elde edebiliyor.
Tether’in toplamda 5,3 milyar dolara ulaşan geliri, merkeziyetsiz protokollerde doğrudan kullanıcılardan elde edilen ücretlerle doğrudan karşılaştırıldığında ön plana çıkıyor. Bu nedenle, Tether’in gelirinin tamamen kullanıcıların fonladığı rezervlerin getirisinden kaynaklanması, rakamların karşılaştırmasını karmaşık hale getiriyor.
Tron ve Circle’ın Gelirleri
Tron, özellikle Asya piyasalarında USDT transferlerinin en çok gerçekleştiği blokzincir yapısı olarak dikkat çekiyor. Geleneksel finansal sistemler yerine düşük maliyetli dolar transferi arayanlar için bu ağ önemli bir seçenek oluşturuyor. Yapılan transferlerden elde edilen işlem ücretleri de gelir tablosuna katkıda bulunuyor. Circle da USDC stabilcoinin rezervlerinden elde edilen kazançlara ağırlık veriyor. Circle’ın Tether’le karşılaştırıldığında daha düşük gelir elde etmesi, USDC arzının kısıtlı olması ve rezerv bileşiminden kaynaklanıyor.
Diğer Projelerde Gelir Dağılımı
Stabilcoin ve blokzincir projeleri dışında, sektörde gelir dağılımı yoğun ama daha adaletli bir yapıya sahip. Hyperliquid, en fazla gelir üreten zincir üstü platformlardan biri ve 784,3 milyon dolar ile dikkat çekiyor. Pump.fun, token lansmanlarından sağlanan işlem ücretleriyle 411,8 milyon dolar gelir elde etti. Axiom Trade ise 568 milyon dolarla hızlı yükselen yeni platformlardan biri.
Sky ve Ethena, MakerDAO’dan yeniden markalanarak sırasıyla DAI ve USDe işlem ücretlerinden ciddi kazançlar sağlıyorlar. PancakeSwap ve Phantom, DEX işlem ve cüzdan transfer ücretleriyle ilk onu tamamlayan diğer önemli platformlar arasında yer alıyor.
Mevcut 16 milyar dolarlık sektör geliri, on yıl öncesiyle karşılaştırıldığında ciddi bir gelişime işaret ediyor. Ancak hala gelirin büyük kısmı az sayıda şirkette yoğunlaşıyor. Tether ve Tron’un aldığı pay, ekosistemde ekonomik ağırlığın nerede toplandığını gösteriyor.
