Himalayaların kalbinde yer alan Bhutan, hidroelektrik enerjisinden elde ettiği Bitcoin rezervleriyle uzun süredir izleyicilerin dikkatini çekiyor. Ülkenin kamuya ait tek servet fonu olan Druk Holding and Investments, bu rezervleri neredeyse tamamen sıfıra yakın bir maliyetle madencilik yoluyla edinmişti. Ancak son zamanlarda Bhutan’ın bu Bitcoin varlıklarını kademeli olarak azalttığı gözlemleniyor.
Rezervlerde Azalma
2024 yılının sonlarında Bhutan’ın elindeki Bitcoin miktarı 13.000 BTC ile zirveye ulaşmıştı. O dönemde Bitcoin’in piyasa değeri yaklaşık 119.000 dolardı ve ülkenin rezervleri 1,5 milyar dolara tekabül ediyordu. Ancak günümüzde elde bulunan miktar 5.400 BTC’ye düşerek 374 milyon dolara geriledi. Bu düşüşte Bitcoin fiyatındaki azalma ve 7.600 BTC’nin satışından kaynaklanan kayıplar etkili oldu.
2026 yılı boyunca yapılan satışlar toplamda 42,5 milyon dolara ulaştı. Özellikle şubat ayında gerçekleşen işlemler dikkat çekiciydi; bu dönem içinde yaklaşık 30,7 milyon dolarlık BTC transfer edildi.
Tercih Edilen Satış Yöntemleri
Bhutan’ın satışlarını geleneksel borsalarda yapmak yerine, QCP Capital ve Binance gibi kurumlarla doğrudan ve tezgah üstü (OTC) kanalları üzerinden gerçekleştirdiği gözlemleniyor. OTC işlemleri sayesinde piyasa fiyat hareketleri en aza indirildi ve satışlar önceden belirlenen fiyatlarla yapılarak likidite sağlandı.
Bhutan’ın madencilikten elde ettiği coin’lerin maliyeti sıfıra yakın olduğundan, bu satışlar tamamen net kazanç sağladı. Druk Holding and Investments için elde edilen tüm para, gerçekleştirilen satış neticesinde tamamen kâra dönüştü.
“Druk Holding and Investments tarafından yönetilen Bitcoin rezervlerinin satışlarında maliyet tabanının neredeyse sıfır olduğu ve her satılan coin’in tamamen net kazanç yarattığı vurgulanıyor.”
Bu süreç gösteriyor ki, devlet destekli hidroelektrik madencilik modeli, ülke için doğrudan bir gelir kaynağı olabiliyor. Bhutan, Bitcoin’in tekrar 119.000 dolar seviyesine çıkmasını beklemeden, satışlardan önemli bir gelir elde etti.
Gelephu Projesi ve Bitcoin
2025’in sonlarına doğru Bhutan, “Gelephu Mindfulness City” adını verdiği özel ekonomik bölge için 10.000 BTC’ye kadar kaynak ayırmayı planladığını açıklamıştı. Ancak şu anki rezervleri bu rakamın altında kalıyor. Bu, projenin finansmanında bir değişiklik ihtiyacı ya da taahhüdün sadece sembolik bir nitelikte olduğu düşünülebilir.
Bhutan, devlet düzeyinde Bitcoin madenciliği gerçekleştiren ilk ülkelerden biri. Rezervleri kurumsal kanallar aracılığıyla likiditeye dönüştürmeye çalışıyorlar. Hidroelektrik destekli bu model, ülke ekonomisine olan etkisi ve yeni projelere sağlayacağı kaynaklarla önümüzdeki süreçte daha da netlik kazanacak.
