Analist Benjamin Cowen, kripto piyasasında Ekim 2025’te yaşanan sert düşüşün ardında tek bir olayın değil, uzun süre biriken temel yapıların etkili olduğunu belirtiyor. Cowen, 2019’dan itibaren piyasa verileri sağlayan Into The Cryptoverse CEO’su olarak, küresel likidite koşullarının sıkı kalmasının, piyasa daralmalarının ve Bitcoin döngüsündeki olgunlaşmanın belirleyici olduğunu ifade ediyor.
Yaşanan zorluğun ana etkeni, temel yapıların uzun sürede birikmesidir.
Likiditenin Sıkılığı ve Piyasa Genişlemesi
Cowen’in açıklamalarına göre, 2020-2021 yıllarındaki genişleme döneminin ardından finansal şartlar uzun süre sıkı kaldı. 2024-2025 yükselişi, bu kısıtlayıcı şartlarda gerçekleşti. Cowen, likiditenin geçmiş döngülerde daha geniş tabanlı ralli sağladığını ama yeni süreçte sermayenin az sayıda varlık üzerinde yığıldığını belirtiyor.
Cowen, şimdi ve 2018-2019 dönemleri arasında benzerlikler olduğunu ifade ederek, o zaman da likiditenin erken daralmaya başladığını ve Bitcoin’in zirve yapması için varlık politikasının gevşemeyi beklemediğini hatırlatıyor.
Katılımda Azalma ve Zayıflayan Piyasa Göstergeleri
Cowen, Advance Decline Endeksi’nde 2021’den beri aşağı yönlü bir trend olduğuna işaret ederek, fiyat yükselmelerinin daha az sayıda varlığı içerdiğini ortaya koyuyor. Bunu, sosyal medyada azalan ilgi ve yatırımcı katılımının düşük olması takip ediyor.
Likidite sıkı kaldığında ve yeni talep sınırlı olduğunda, sermaye daha çok Bitcoin üzerinde yoğunlaşmakta. Ancak, birçok altcoin ivme kazanmakta zorlanıyor. Cowen, Bitcoin’in zirveye ulaşması sonrasında bu yoğunlaşmanın kırılmaya başladığını ve likidite olmaksızın altcoinlerde ciddi kayıplar yaşandığını dile getiriyor.
Piyasa Duyarlılığında Kırılma
2026 Şubat ayında kripto piyasasındaki duyarlılığın, tarihte görülmemiş bir olumsuz seviyeye ulaştığı ifade ediliyor. Matrixport analistlerine göre, bu olumsuz hava ve satış baskısı, piyasada kalıcı bir dip formasyonu için zemin oluşturuyor.
