Kripto para piyasalarında önemli bir belirteç olan Puell Multiple göstergesi, tekrar iskonto bölgesine düşerek sektörde dikkatleri üzerine çekti. CryptoQuant analisti Gaah, göstergeyi yorumlarken, bu seviyenin en son Mart 2025’te gözlemlendiğini ve o dönemde Bitcoin fiyatının yaklaşık 75.000 dolar civarında işlem gördüğünü belirtti. Göstergenin güncel seviyesi, tarihsel olarak Bitcoin’in değerinin olması gerekenden düşük seyrettiği dönemlere benzerlik gösteriyor.
Madenciler Gelir Kaybı Yaşıyor
Puell Multiple, Bitcoin madencilerinin günlük elde ettiği geliri son bir yıllık ortalamayla kıyaslayan bir ölçüt olarak biliniyor. Bu göstergenin birin altına inmesi, madencilerin kazançlarının ciddi şekilde gerilediğine işaret ediyor ve finansal anlamda baskı altında olduklarını gösteriyor. Tarihte bu tip sinyaller genellikle düşüş dönemlerinin sonuna ve yeni yükselişlerin başlangıcına zemin hazırlamıştı.
“Riskin azaldığı ve yukarı yönlü potansiyelin arttığı fiyat bölgeleri genellikle karamsarlığın hakim olduğu anlarda görülür.”
Bu sözlerle analist, özellikle uzun vadeli yatırımcılar için yeni fırsatların ortaya çıktığına dikkat çekti.
Son dönemde madenci gelirlerinde yaşanan keskin düşüş, bu görüşü destekleyen veriler arasında öne çıkıyor. Hashrate Index’in sunduğu güncel rakamlara göre madenci başına düşen kâr miktarı, dört ayda yüzde 43 azalışla günlük terahash başına 0,036 dolara kadar geriledi ve bu, Bitcoin’in madencilik tarihindeki en düşük seviyelerden biri oldu.
Yatırımda getiriyi riskle birlikte değerlendiren Sharpe oranı da şu anda tarihsel olarak fırsat sunan seviyelere indi. CryptoQuant’ın yayınladığı analizde de, belirsizliğin zirve yaptığı bu zamanlarda Sharpe oranının çok düşük seviyelere gerilemesi, yatırım açısından cazip bir ortamın oluştuğuna işaret ediyor.
Her ne kadar uzun vadeli göstergeler olumlu bir tablo çizse de, Bitcoin’in kısa vadedeki hareketleri daha dalgalı seyrediyor. Yakın zamanda 88.000 dolarlık direnç noktasını iki kez test eden Bitcoin, bu seviyeyi aşamayınca fiyatı 87.600 dolar bandında stabil kalmaya başladı.
Bu süreçte blokzincir analiz platformu Santiment’in verileri, çoğu yatırımcının hem kısa hem de orta vadede halen zarar pozisyonunda beklediğini gösteriyor. Fakat, analistlere göre bu tür piyasa koşulları sıklıkla yeni yükselişlerin ilk adımlarını oluşturuyor.
Bitcoin piyasasında Puell Multiple ve Sharpe oranı gibi göstergeler, özellikle durgun dönemlerde değerli sinyaller üretmeye devam ediyor. Mevcut durumda madencilerin yaşadığı gelir kaybı ve piyasalarda hâkim olan karamsarlık, bir sonraki yükseliş ivmesinin fitilini ateşleyebilir.
