2020 yılından bu yana, Strategy şirketi portföyüne ciddi miktarda Bitcoin ekleyerek kripto varlıklarını korumak için agresif bir strateji izliyor. Şirket, borçlanma yoluyla nakit elde edip, bu kaynağı kripto paralara yatırarak kasasını önemli ölçüde büyüttü. Son günlerde ise şirket ve benzer yapıda olan kripto rezerv şirketlerinin, yeni bir regülasyon riskine maruz kalabileceği iddiaları gündeme oturdu.
MSCI Sınıflandırması Değişebilir mi?
MSCI’nin yaptığı açıklamalar, kripto paralar ağırlıkta olan halka açık şirketlerin, borsalarda fon gibi sınıflandırılması gerektiği yönünde güçlü sinyaller içeriyor. Eğer bu öneri kabul görürse, ilgili şirketlerin hisseleri yatırımcılar açısından daha riskli hale gelebilir ve bu durum piyasada dalgalanmalara neden olabilir.
MSCI’nin 15 Ocak’ta vereceği karar, MicroStrategy ve benzeri firmalar için hayati öneme sahip. MSCI endekslerinden çıkarılmaları durumunda, bu şirketlerin hisseleri üzerindeki kurumsal talepte belirgin bir azalma yaşanabilir. Endeks harici kalan hisselere büyük fonların yatırım yapma olasılığı şu anki kadar güçlü olmayacaktır.
Kripto Piyasasında Denge Bozulabilir
Endeksten çıkarılma kararı, yalnızca Strategy’i değil, benzer şekilde Bitcoin rezervi tutan tüm halka açık şirketleri etkileyebilir. Piyasada önemli miktarda BTC bulunduran ve bu varlıklarla bilançosunu şişiren firmaların borsadaki erişimi sınırlanabilir.
JPMorgan analistlerine göre, eğer MicroStrategy MSCI endekslerinden çıkarılırsa, sadece pasif fonlardan 2,8 milyar dolarlık para çıkışı yaşanabilir. Bu bakımdan, şirketin piyasa değerinde öngörülemeyen dalgalanmalar gerçekleşebilir. Benzeri riskler, aynı yöntemle Bitcoin biriktiren diğer şirketler için de geçerli.
Strategy’nin CEO’su Michael Saylor ise şirketin bir fon ya da tröst gibi değerlendirilemeyeceğine dikkat çekiyor:
Strategy bir fon, bir tröst veya bir holding şirketi değildir. Biz, 500 milyon dolarlık bir yazılım işine ve Bitcoin’i üretken sermaye olarak kullanan benzersiz bir hazine stratejisine sahip, halka açık bir işletme şirketiyiz… Endeks sınıflandırması bizi tanımlamaz. Stratejimiz uzun vadelidir, Bitcoin’e olan inancımız sarsılmazdır ve misyonumuz değişmez: sağlam para ve finansal inovasyon temeli üzerine dünyanın ilk dijital para kurumunu kurmak.
Endeksten çıkarılma ihtimali piyasada panik yaratırken, Strategy olası fiyat düşüşlerinin iflasa yol açacağına dair söylentileri de net bir şekilde yanıtladı:
Mevcut BTC seviyelerinde, fiyatın sabit kalacağını varsayarsak, 71 yıllık temettü kapsamımız var. Ve yıllık %1,41’in üzerindeki herhangi bir BTC değer artışı, yıllık temettü yükümlülüklerimizi tamamen telafi ediyor.
Tüm bu gelişmeler ışığında, gözler MSCI’nın açıklayacağı nihai kararda olacak. Piyasalarda sert hareketlerin yaşanıp yaşanmayacağı büyük oranda bu sınıflandırma değişikliğinin getireceği sonuçlara bağlı. Kripto rezerv şirketlerinin geleceği ve borsadaki varlıklarının devamı için kritik bir dönemece girilmiş durumda.
