Yatırım dünyasında Bitcoin ile bağlantılı halka açık şirketlerde dikkat çeken bir gelişme yaşanıyor. Kripto piyasasının önemli araştırma şirketlerinden K33 Research’ün analizlerine göre, bu şirketlerin dörtte biri, elindeki Bitcoin’in toplam piyasa değerinin altında bir borsa değerine sahip. Bu tablo, şirketlerin yeni sermaye bulmasını güçleştirirken, piyasada talep dinamiklerinin de değiştiğine işaret ediyor.
Küçük Şirketlerde Değer Eriyor
Özellikle küçük ve orta ölçekli şirketler, yaşanan değer kaybından fazlasıyla etkileniyor. Bu şirketlerin piyasa değeri, ellerindeki Bitcoin’in gerçek değerinin bile aşağısında kalmaya başladı. Birleşmeyle şekillenen NAKA şirketinde, değer kaybı oldukça belirgin şekilde hissedildi ve şirket zirvedeki fiyatına kıyasla neredeyse tüm değerini yitirdi. Sadece NAKA değil, Tether destekli Twenty One, Semler Scientific ve The Smarter Web Company gibi birçok firma da artık rezervlerinin toplam değerinden ucuz bir şekilde işlem görüyor.
K33 Araştırma Başkanı Vetle Lunde, “Şirketin piyasa değerinin net varlık değerinin altına düşmesi, yeni hisse ihracı sürecinde mevcut ortaklık payının ciddi şekilde sulanmasına neden oluyor. Özellikle büyümek için sermayeye ihtiyacı olan küçük şirketler, bu nedenle köşeye sıkışıyor.”
Geçmişte şirketler Bitcoin rezervlerini artırmak için hisse satışlarına başvururken, piyasa değerlerinin düşmesi bu girişimleri riskli ve maliyetli bir hale getiriyor. Böylece yeni finansman bulmak isteyen küçük şirketler, yeterli ilgi göremiyor ve değerini korumakta zorlanıyor.
Büyük Oyuncularda Yavaşlama
Piyasanın önde gelen aktörlerinden olan ve Bitcoin hazine şirketi modelinin sembolü haline gelen Michael Saylor’ın yönettiği Strategy şirketi de benzer bir sıkışıklık yaşıyor. Son dönemde şirketin prim oranı ciddi biçimde gerileyerek, yeni hisse tekliflerine olan ilgiyi azaltmış durumda.
K33 verileri, “Eylül ayında hazine şirketlerinde günlük Bitcoin alım ortalaması 1.428 BTC’ye kadar düştü. Bu, yılın en düşük seviyesi olarak kaydedildi.”
Kurumsal yatırımcıların Bitcoin alımlarında yaşanan bu zayıflık, dinamiklerin değiştiğini ortaya koyuyor. Önceden kurumsal firmalar piyasayı domine ederken, bugünlerde bireysel yatırımcılar ve ETF’ler ön plana çıkmaya başladı. Otomatik alım gücü kurumsal şirketlerde azalırken, daha farklı ve küçük ölçekli talepler Bitcoin’in ivmesine yön vermeye başladı.
Sektörde geniş çaplı hazine şirketlerinin sahip olduğu toplam Bitcoin 1 milyon adedin üzerine çıkmış durumda. Yine de, sermaye artırımında yaşanan sıkıntılar hem büyük hem küçük şirketlerin yeni alımlarında frene basmalarına yol açıyor ve bunun gelecek dönemde piyasanın hareketliliğini etkilemesi bekleniyor.
